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来源:郑州禾丰农化有限公司 发布时间:2018-09-17 03:14 浏览次数:

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  今天是2018年9月14日星期五,农历八月初五。每一个秋日的清晨,方正研究向您提供及时新鲜的研究观点,秉持 “独立、客观、理性、真诚”的理念,珍重您的信任,保护您的投资。

  今日“早安!方正最新观点”将为大家带来:①汽车的“新能源汽车8月数据点评:乘用车销量创年内新高”;②强烈推荐:化工的“利尔化学”,“扬农化工”。

  事件:8月中汽协数据公布,新能源汽车产销量分别为9.9万辆和10.1万辆,同比增长分别为39%和49.5%。新能源乘用车销量为9万辆,其中纯电动乘用车6.2万辆,插电式混合动力乘用车2.8万辆;新能源商用车的销量为1.1万辆,以纯电动商用车为主。

  今年1-5月新能源汽车销量连续环比增长,6月环比下滑17.5%,7月环比持平,8月环比增长21%。其中,增长主要还是来自于乘用车,特别是纯电动乘用车环比增长24%,已经超过了5月达到年内新高;商用车也有所改善,环比增长11%;使得整体销量接近了5月高点。8月的销量数据体现了乘用车新车型集中上市的带动作用,表现了较好的增长态势,好于预期。

  乘用车方面,进入正式期之后,A00级的补贴优势开始弱化,6月的数据已经体现出这个趋势,具体表现在A00在乘用车中占比下滑到34%,环比下降28pct,并且A级车占比高达41%。7月,A级车占比维持在38%高位,依然是乘用车最大市场。

  而8月,A级车占比提高至40%。吉利帝豪EV夺得销冠,荣威Ei5持续热销, A0级比亚迪元EV360表现依然强劲,均体现了销量结构的升级变化,A/A0级代表真实消费需求的车型持续占据主导。

  据乘联会,8月乘用车销量排名前四的分别是:比亚迪、上乘、北汽新能源、吉利,延续了7月的座次。近两个月,比亚迪开始在纯电动销量上超越北汽,并凭借插混的优异表现稳居第一。上乘、吉利销量也实现了快速增长。9-12月销量预计连续环比增长,并且随着客车抢装、物流车采购以及乘用车升级换代车型批量上市,我们持续看好四季度新能源汽车销量表现。

  4. 投资建议:关注新能源客车第一龙头宇通客车、热交换行业领导者银轮股份、处于新车型周期的比亚迪、特斯拉产业链核心供应商旭升股份。

  事件:9月11日,市场受到环保限产放松传言影响,化工股大幅杀跌,其中农药龙头受影响较大。

  我们的观点:对于利尔化学而言,环保放松与否对公司的业绩和质地影响不大,限制草铵膦供给的主要是草铵膦工艺难度本身,而非环保限产。公司未来的成长属性明显,有望在市场情绪宣泄过程中形成更高的投资价值。

  草铵膦作为目前农药单品中合成工艺难度最高的品类之一,限制其供给量的主要是工艺难度而非环保限产。国内主流的格式法草铵膦工艺步骤都需要严格的无水无氧密闭环境,且容易爆炸。两大技术难点,4早安!方正最新观格式反应和腈胺化反应,都对厂家的工程优化能力要求极高。格式反应很大程度上影响了收率,使得小厂家原料利用率和开工率低下;腈胺化反应直接决定了含氰废水的排放量,大量含氰废水的处理直接抬高了小厂家的生产成本。在这两关键步骤上的竞争优势才是利尔在草铵膦上一骑绝尘的主要原因。

  而从环保限产的角度来考虑,北方冬季限产政策实际上对草铵膦供给的边际影响较小。受限产影响的主要是河北威远和河北瑞凯两个厂家冬季的产量。根据我们对两家公司生产情况的了解,限产对产量影响的边际量小于1000吨,影响不大。

  保守估计2020年公司草铵膦销量1.6万吨(产能接近2万吨),不含税均价12.5万元(现价15.2万元);丙炔氟草胺销售均价50万元(现价60万+);氟环唑销售均价50万元(现价67万元/吨)。我们预期2020年公司草铵膦吨完全成本7.8万元,丙炔氟草胺吨完全成本35万元,百草枯,氟环唑吨完全成本22万元。在充分考虑产品降价以及销量打折的情况下,2020年公司净利润依然超10.5亿元。成长属性明显。

  根据公司广安项目环评,点2018091公司3.6万吨农药项目除了目前在建的1000吨丙炔氟草胺、7000吨草铵膦和1000吨氟环唑以外,还有3000草铵膦、5000吨敌草快、6000吨氯代吡啶、1000吨氟环唑、1000吨炔草酯、1000吨解毒喹以及10000吨氯代吡啶中间体。这部分新产能预期在2019年下半年和2020年陆续投建,将继续加码公司2020年以及之后的增量。

  事件:9月11日,市场受到环保限产放松传言影响,化工股大幅


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